O Labirinto das Ideias - DFBR #60
E mais, Value Add de VCs, visões contrárias do Keith Rabois e alguns links e leituras bem interessantes...
Bom dia!
Mais uma edição da DFBR na sua 📥!
Começando com os recados internos, eu participei do Angel Academy, curso para Investidores Anjos da FGV. Um dos cursos mais completos, ao lado de feras do mercado como VCs, investidores anjos profissionais, advogados, etc... Saiu uma matéria que fala melhor sobre o curso.
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O Labirinto da Ideia
O conceito de Idea Maze — labirinto da ideia — foi criado pelo Balaji Srinivasan, e depois publicado pelo Chris Dixon da a16z, e é um artigo de referência para construção de ideias de negócios. Recentemente vi um vídeo curto com o Marc Andreessen que apresenta o Idea Maze como algo que todo founder precisa ter, na visão dele.
A fala dele no vídeo esclareceu ainda mais o conceito para mim, e o modelo mental vem à minha cabeça quando nas conversas com founders que estão apresentando o negócio para mim.
A metáfora do Labirinto da Ideia é ótima para entender a questão de Experiência e Segredo, e o trabalho de descoberta pelo fundador para construção de um novo produto ou startup, independente do seu perfil.
Geralmente fundadores buscam as ideias de novos negócios baseado em algumas áreas da vida cotidiana e social como:
História: estudando pessoas que já tentaram no passado essa ideia.
Analogia: através de negócios similares em outros modelos ou mercados.
Teorias: dados e teorias no histórico de startups.
Experiências diretas: Entrar pessoalmente no labirinto
O questionamento do Marc Andreesen é um bom framework que busca entender a profundidade de exercício daquela ideia. Ele tenta desvendar o quanto a founder já andou naquele labirinto e se o processo dele tende a encontrar a saída ou ele ainda está perdido lá dentro?", ou mesmo se já descobriu a saída desse labirinto.
Para o autor best-seller Malcolm Gladwell, para ser considerado um especialista em algo, você precisa de 10.000 horas de voo. Já Marc sugere que para encontrar a saída de um labirinto da ideia é preciso responder 1.000 perguntas e, indo mais além, saber as perguntas que farão chegar na saída deste Labirinto.
Para qualquer founder, com ou sem experiência no mercado ou no produto, é importante entender o labirinto. Aos empreendedores de primeira viagem é interessante construir um processo de descoberta e validação das ideias. Os fundadores Mafiatechs, que já tiveram experiência relevante na jornada de uma early-venture, e fundadores seriais tendem a já terem caminhado bastante dentro dos labirintos, já tendo testado ao menos parcialmente ideias de mercados ou produtos. Resta saber onde está no labirinto e se conseguirá sair dele.
Value Add de VC
Uma pesquisa que sempre uso como referência para falar sobre a relação Founder x VC em minhas apresentações foi atualizada, e traz novos ótimos insights. Trata-se da pesquisa da Creandum sobre se os “VCs Adicionam Valor para as Empresas Investidas”. E a resposta é ‘às vezes’.
A pesquisa é bem interessante porque ele compara a visão dos próprios investidores com a dos fundadores, e é possível ver o que realmente tem causado efeito para quem está no campo de batalha.
Esse gráfico abaixo é um dos mais interessantes para entender o que importa da relação Founder e VC.
O gráfico abaixo é bem provocativo para os investidores, e vale a reflexão para gestoras ou investidores. Apenas 30% dos fundadores pegariam capital com o mesmo VC porque eles se provaram úteis.
O texto traz além de tudo um aspecto de evolução do mercado de VC e como a Adição de Valor se tornou peça chave na proposta de valor.
Keith Rabois (Open Door, Founders Fund) no 20VC
Eu falei um pouco sobre o Keith Rabois, cofundador da OpenDoor há algumas semanas. Nesta semana ouvi o episódio recente no podcast 20minuteVC e, entre várias falas interessantes dele, duas me chamaram a atenção:
A primeira é relacionada à pergunta sobre "por que não é possível comprar baixo e vender alto em Venture Capital?", e me fez bastante sentido. Ele diz, basicamente, que como as empresas não têm lucro, e o mesmo deve demorar um longo prazo para vir, a empresa precisa garantir próximas rodadas de investimento para atravessar a jornada a frente até que chegue no lucro. Portanto, a única forma de vender na alta é convencer toda a cadeia de investidores até que consiga vender na alta em uma saída.
Value Investing em Venture Capital está mais ligado ao atingimento dos milestones por estágio e, a não ser que o próximo investidor não saiba muito bem o que está fazendo, ela segue uma base de mercado, que espero comentar na próxima semana.A segunda é que a visão contrarian de investimento dele no momento - e que foi bem discutida na mídia nesta semana por causa do Elon Musk. Keith diz que a sua última visão contrária será de ter um filtro de apenas investir pelo Founders Fund em empresas que trabalham "in-person". Entre os fatores, ele acredita que investimento em empresas em que a equipe está junta pessoalmente terão mais sucesso, e com isso os investimentos terão maior alpha.
Outro podcast da semana que vale escutar:
Damodaran no Invest Like the Best trazendo varias lições e clareza ao momento do mercado:
O que mais tenho lido de interessante:
“THIS TOO SHALL PASS”
O melhor conselho que um empreendedor pode receber. Um texto de 2012 que se encaixa bem principalmente para os tempos de hoje.
Eficiência de Talentos
Um texto sobre uma visão contrária ao trabalho de longas jornadas por dia, na visão de um investidor. Achei interessante pois traz boa discussão e métricas sobre eficiência de talentos.
Múltiplos de SaaS - de crescimento para rentabilidade
Achei interessante e bem completo o relatório de análise trimestral sobre empresas Cloud/SaaS da Battery. O slide abaixo, por exemplo, da análise da regra dos 40%, mostra a mudança dos múltiplos de valuation entre as áreas azul e amarelo, que representa que empresas de maior geração de caixa agora têm múltiplos melhores do que para empresas de alto crescimento.
Obrigado por ler. Boa semana🚀
Abraço,
Guilherme Lima (sobre mim)
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Nota final: a DealflowBR é minha newsletter pessoal sobre o mercado VC e de Startups. Todas as opiniões colocadas aqui são minhas e não expressa necessariamente a visão da gestora pela qual eu trabalho. São opiniões e conteúdos com o objetivo único de levar conhecimento e discussão, e NÃO qualquer tipo recomendação de investimento. Fique a vontade para discutir comigo abaixo nos comentários.