DealflowBR #45 - Fintechs vs. Incumbentes
E mais, Bastidores da Apple, Reflexões sobre Produtividade, Valuation Crescente na América do Sul, Lições de Investidor
DealflowBR é uma newsletter pessoal de colaboradores, enviada quinzenalmente, sobre Startups, Venture Capital e Investimentos em Tecnologia, em que ~80% é uma curadoria de conteúdo que tenho lido e ~20% são análises próprias, insights e outros devaneios.
Bom dia,
Antes de começar, queria deixar o convite para evento, nesta quinta-feira, as 19h, que estarei participando do evento ‘online’ da VentureHub, hub de investimento e aceleração de inovação de Campinas, para falar de investimentos em Startups, com empreendedor da NextFit e equipe da VentureHub. Fique a vontade para se inscrever aqui.
Outro destaque da semana foi o fim do Astella Playbook, o podcast da Astella. Incrível como o podcast conectou pessoas e gerou reflexões - talvez, pelo forte aspecto humano do conteúdo, apesar do foco em negócios. Uma interessante reflexão foi a do Andrei Golfeto, hoje no iFood, em um post no LinkedIn. Outra, do Lucas, da Astella, foi a compilação dos mantras que VCs, que participaram do programa, levam para vida.
Seguindo em frente, a edição de hoje da DFBR tem:
Fintechs vs. Incumbentes - a preocupação do Itaú
Bastidores das BigTechs no início dos anos 2000
Valuation na América do Sul vs. Mundo
Lições de Duckenmiller - investidor ganhou aposta contra a Libra e perdeu um pedaço na bolha da internet
Reflexões sobre Produtividade
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Fintechs vs. Incumbentes
Esses dias assisti o video da live do Itaú Day, do trecho do Pedro Moreira Salles com o Roberto Setúbal. Achei uma mistura de autoanálise de clareza com um fundo de grande preocupação. Alguns dos pontos e citações que destaco deste trecho do evento:
Quando falam dos novos entrantes - das fintechs - e que colocam a culpa nos reguladores e os seus ‘sistema de incentivos para impulsioná-los’ e, nas palavras deles, o"… desequilíbrio das regras que são aplicadas a nós, incumbentes, e a esses novos entrantes".
Citam ainda que o mercado investidor - no caso o Venture Capital - "financiam esse crescimento sem exigir retorno".
"A gente, os incumbentes todos, vem perdendo um pouco essa guerra do que eu chamo do market share de market cap."
Ele anuncia o novo presidente, Milton Maluhy, e fala que precisa o Itaú precisa mudar o "…sistema de incentivos, modelo de negócio e cultura".
O tom é de reconhecimento dos problemas de um incumbente e de que precisam mudar muita coisa e inovar para voltar a construir valor no longo prazo. O problema, e o que todo incumbente enfrenta, e que devem estar discutindo no dia-a-dia, é como fazer essa transformação. Sabemos que geralmente essa transformação conflitará com alguns dos seus sistemas atuais do incumbentes - os seus modelos de negócios de "vaca-leiteira"(Cash cows), ecossistemas ou stakeholders -, os mesmos que os trouxeram até aqui.
A má notícia para o Itaú é que as Fintechs na América Latina têm sido um dos principais alvos, nas últimas semanas, de vários investidores globais. O maior caso - que me soa emblemático para a nova era de investimento e fintechs - foi o do investimento da Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, no Nubank.
What’s next: Uma leitura complementar que recomendo, e que posiciona onde estamos na transformação do mercado financeiro, é deste post sobre Fintechs 3.0. Ele descreve de forma clara sobre o momento atual das Fintech 2.0 que estamos vivendo, principalmente pela ubiquidade dos serviços financeiros em razão do embedded finance e o rebundling (consolidação) de fintechs B2C. Em seguida, o autor descreve o que deve ser a próxima versão - 3.0 - e que sugere DeFi (Decentralized Finance) e a re-arquitetura do mercado financeiro.
Valuation de Startups - América do Sul vs. Mundo
Em novo post do Cassio Azevedo, Co-fundador da Medicinae (Afya), e entusiasta de análise de dados em investimento e VC, ele comparou a evolução do valuation em diferentes regiões do mundo.
Nesta analise ele mostra como o crescimento do valuation na América do Sul já ultrapassa patamares maiores do que no resto do mundo.
Os Bastidores das BigTechs
Uma nova conta do Twitter surgiu no meu feed, e me intrigou. Trata-se da “Internal Tech Emails”, com e-mail trocados de grandes líderes das BigTech. Os e-mails são especialmente interessantes pois mostram o momento e as preocupações estratégicas e a organização dessas empresas daquela época.
Este primeiro abaixo, por exemplo, de uma reunião de 2007 da Apple, que descreve bem o que estava em pauta de discussão da equipe executiva.
Este outro tweet abaixo, sobre o e-mail de Sergey Brin, cofundador do Google, para sua equipe, que expõe uma briga por talentos em 2005, entre Google e Apple. No caso Google buscando engenheiros do Safari para construir o Chrome e falando que Steve Jobs estava revoltado.
Lições de Investimento de Duckenmiller
Li uma entrevista com o investidor Stanley Druckenmiller, um dos grandes investidores da história, que trabalhou com George Soros, e fez uma das maiores apostas da história. Em 1992, ele investiu contra o Libra e ganhou grande.
Nesta entrevista ele compartilhou visões sobre a bolha da internet, o value investing hoje em dia, risco do mercado de ações hoje em dia, entre outros. Além disso, ele conta também alguns dos seus aprendizados para se ter sucesso em investimentos, que achei especialmente interessantes:
Para obter bons retornos você deve fazer apostas concentradas onde você tem alta convicção. Isso foge um pouco daquela regra tradicional de diversificar. Porém, se pararmos para pensar, mesmo em Venture Capital, os fundos geralmente separam 40% ou 50% para investimentos follow-on, para concentrar nas vencedoras. Druckenmiller ainda fala que concentrar pode ajudar a reduzir o risco já que o foco estará apenas em um investimento.
Cuidado com as emoções. Ele mesmo reconhece que luta contra as emoções em investimento até hoje. Ele compartilha uma frase bem interessante de um primeiro chefe que é: "quanto mais ela cresce, mais barato ela parece". Constantemente relembrar o porque você investiu naquela ação é importante.
Ele diz que perdeu US$ 3Bn na bolha de tecnologia de 2000, por emoção. Mesmo com 20 anos de experiência, não aguentava ver outras pessoas ganhando muito dinheiro e se posicionou horas antes do estouro da bolha.
Reflexões sobre Produtividade Pessoal
Recentemente, lendo sobre produtividade, encontrei este texto, de 2005, um dos melhores textos que li sobre o assunto. São algumas dicas simples e pontuais, mas algumas vezes controversas, por exemplo, em relação a dar recompensas para você mesmo depois de cumprir tarefas. O autor conta que, para ele, você está forçando seu cérebro a buscar formas de escapar disso.
O texto tem diversas outras ideias que se resumem em aproveitar melhor cada momento e ter mais tempo de qualidade na sua vida.
Em suma, textos sobre produtividade tem a ver em conseguir fazer algo que você não está afim no momento. Produtividade é o contrário. É sobre fazer algo quando está naturalmente inclinado a fazer e procrastinação é seu corpo fugindo desse trabalho. Portanto, para avançar e atravessar, o autor sugere que é preciso encontrar ou criar os melhores contextos, ou momentos para buscar alguma graça naquilo e executar.
Produtividade Remoto vs. Escritório: Lendo essa pesquisa divulgada pelo blog Tomasz Tunguz sobre produtividade Em Casa ou Remoto vs. Escritório, com resultados interessantes que fez algum sentido para mim. Sinto que trabalho mais em casa, mas tenho mais produtividade no escritório, e não tenho tido dificuldade para colaboração. Com esses dados ainda não se consegue tirar muitas conclusões em razão dos altos desvios padrão, mas traz uma boa análise para uma discussão inicial sobre o assunto.
+1 link: Os cinco princípios do trabalho remoto eficaz: como uso meu tempo como uma Solo-VC - Brianne Kimmel
O que mais temos lido de interessante
Marketplaces
Métricas-chave para Plataformas de Marketpalces - Stories of Platform Design
Report: O futuro dos Marketplaces - Speedinvest
Talentos e Contratação
Como contratar? (de acordo com Henry Ward, cofundador da Carta) - Henry Ward
Remoto reverso - a melhor estratégia para contratação - Rohit’s Newsletter
Estratégia
Reduza a sobrecarga estratégica. Como escolher menos iniciativas com maior impacto - Harvard Business Review
Três ferramentas para ir da Estratégia ao Roadmap Estratégico - Start it up
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Boa semana!
Abraço,
Guilherme Lima (sobre mim)
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